Pensioenfondsen – "Survival of the Fittest“

Pensioenfondsen staan voor formidabele uitdagingen.
Extreem volatiele dekkingsgraden, historisch lage rentes en hoge staatsschulden maken dat op korte of zelfs middellange termijn volledig herstel naar de “oude” situatie van dekkingsgraden in de orde van grote van 125-150 % zeer onwaarschijnlijk lijkt . Tegelijkertijd ben ik er trots op , als vertegenwoordiger van de Pensioenfondsen , dat wij in deze turbulente tijden nog rechtovereind staan . Grote banken en verzekeringsmaatschappijen, zoals ABNAMRO, Aegon, ING en AIG worden ten koste van de belastingbetaler door de staat gedeeltelijk genationaliseerd. Ook andere industrieen zoals General Motors redden het niet zonder overheidssteun. Daarentegen pensioenfondsen hebben bewezen robuust te zijn ook in slecht weer.

Heel trots ben ik ook op het feit dat het ABP recent heeft aangekondigd te gaan investeren in startende ondernemingen in de kenniseconomieen in Canada en Nederland. We pakken onze verantwoordelijkheid ook in minder goede tijden prima op.

Beduidend minder trots was ik te moeten lezen in de Economist van Februari dat het totaal in 2009 aan betaalde bonussen op Wallstreet zo’n $55 billion dollars bedroeg. Dit is ongeveer gelijk aan het totaal aan Griekse overheids obligaties in handen van Frankrijk en Duitsland. Je zou toch zeggen dat enige bescheidenheid tot het moment dat de oude dekkingsgraad niveaus weer bereikt zijn passend is in deze.

Verder ben ik erg benieuwd hoe de nieuwe Solvency richtlijn voor pensioenfondsen er uiteindelijk uit gaat zien . Ik hoop dat “sense of reality will prevail “. Het Brusselse heeft een goed arsenaal aan vakmensen maar de politiek beslist uiteindelijk.

Tenslotte wordt het een “deflatie“ of “inflatie“ scenario? Ik denk zelf dat we toch moeten denken aan een middellange termijn scenario met heel lage rentes. Enerzijds is de verleiding natuurlijk groot voor overheden met hoge staatschulden om de geldprint machines maar te laten draaien. Anderzijds schieten diezelfde overheden daarmee zichzelf in de voet aangezien het gemiddelde “maturity profile“ van overheidsschulden slechts 3 jaren bedraagt.

Jaap Maassen
Former Chairman European Federation for Retirement Provision