Financieel Risicobeheer

Financiële risico’s van Pensioenfondsen – “Alle hens aan dek”

Volgens DNB moeten pensioenfondsenbesturen professionaliseren om ‘in control’ te blijven van de groeiende complexiteit van pensioenbeleggingen. Daar heeft DNB natuurlijk groot gelijk in en stelt zich nadrukkelijker op als hoeder van de pensioenwereld. Het is dus goed om te zien hoe ver de pensioenfondsen zijn met hun risicobeheer. Lopen we voor op schema of laten we grote risico’s ongemoeid?

Tegelijkertijd zien we DNB worstelen met die stevigere toezichthouderrol. Hoe zit het bijvoorbeeld met beleggen in goud? Van oudsher in grote delen van de wereld dé belegging om vermogen te conserveren. Wie bepaalt eigenlijk waar wel en niet in mag worden belegd? Tijd om eens goed te kijken naar hoe de governance bij risicomanagement is geregeld.

Daarnaast neemt de onzekerheid toe. Neem bijvoorbeeld het nieuwe pensioenakkoord, dat zal enerzijds een aardverschuiving in de pensioenwereld kunnen betekenen, anderzijds weet niemand hoe de discussie precies zal aflopen (en wanneer). Het is dus lastig sturen als je enerzijds nu de juiste voorbereidingen wilt treffen voor een nieuw contract en tegelijkertijd aan de huidige regels moet blijven voldoen. Wat kan een bestuur doen met nominale rente afdekking die nog 40 of 50 jaar loopt als die wellicht straks onnodig blijkt te zijn?

Naast de onzekerheid in de pensioenwereld, is ook de grote volatiliteit op de financiële markten weer terug. Wie een jaar geleden gezegd had dat de Verenigde Staten haar AAA rating zou verliezen, zou voor gek zijn versleten. Nu gaan de eerste geruchten dat de wereld op weg is naar een AAA-loos tijdperk; een wereld zonder zekerheden.

Als pensioenbestuur moet je anticiperen op de veranderingen in de pensioenwereld, terwijl buiten een financiële storm woedt. Dat is zeker geen makkelijke opgave. Met recht is het dus alle hens aan dek om ‘in control’ te blijven van de financiële risico’s van pensioenen.

Kees Bakker
Manager Risk Analysis PGGM